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交银施罗德基金史伟市场凸显底部特征

发布时间:2021-10-14 19:42:06 阅读: 来源:压力机厂家

交银施罗德基金史伟:市场凸显底部特征

交银施罗德基金史伟:市场凸显底部特征 更新时间:2010-6-18 0:10:45   5月初以来,A股市场一直在2500点到2700点间震荡,我们认为,A股跌当前位置,已初步具备一些底部特征。   5月初以来,A股市场一直在2500点到2700点间震荡,我们认为,A股跌当前位置,已初步具备一些底部特征。2010年,市场在折腾了投资者一段时间后,或将给投资者带来一定的投资机会。

总体而言,当前市场已经显现出4大底部特征:

第一,2010年以来,股市的调整,不像2007年10月份从6000点以上开始下调的情形,股市调整前的股指就不算很高,在这种半山腰式的调整下,沪深300下跌幅度却已达到24%之多,应该说跌幅已经很深。

第二,从估值水平来看,估值已经跌到15倍左右,动态市盈率已与2008年 1664点的时候相差不多,所以说从估值的角度来看,对市场已有一定的支撑。

第三,据观察,目前机构跟个人投资者的仓位普遍都已经显著性的降低,在一个仓位不高的情况下,进一步杀跌的动力不是特别强。从一些机构的仓位预测来看,在前一个月股市交易日中,公募型股票基金平均仓位下降20%,从平均90%仓位降到70%左右。基金仓位降到最低限度时,往往是底部。

最后,可以看到的是,近期市场呈现出比较明显的恐慌性抛盘。正如投资大师巴菲特的名言当别人恐慌的时候我贪婪,当别人贪婪的时候我恐慌。在当前市场已经恐慌的阶段,投资者没有必要再恐慌了。

当然,出现底部特征并不一定意味着已经见底,也不一定意味着短期一定反弹,但价值型的投资机会的确已经显现。特别是,很多行业和企业的价值绝对不会因为股市下跌而改变,当前可布局一些长期性的投资机会。

2010年以来市场的震荡调整,和政策的反复相关。政策的一些细微波动,使得投资者对经济前景预期出现较大的反复。

我们认为,管理层已经意识到实体经济数据回落,而且已经对未来产生担忧。我预测,现在紧缩的状态或许已经达到最严厉的程度,未来应该不会进一步紧缩。

当前政府刺激经济最大的阻碍来自于通货膨胀,目前CPI和PPI的同比数据依然较高,因此尽管宏观经济已经开始有下滑趋势,但短期内政府还不至于出台刺激经济的政策。但是从季节调整后的环比数据来看,CPI和PPI都已经开始逐月下滑,微观上可以看到蔬菜的一些价格在往下走,一旦环比下降,加息压力会开始减小,到8、9月份,待这一下降趋势形成,整个CPI同比的压力也会减弱,政府出台刺激经济的政策 就不存在障碍。而且M2增速已经回落到历史中值水平,货币政策有足够的放松空间。

正因如此,不排除经济环境有可能从目前月度通胀压力逐渐上升,宏观经济增长略显乏力,转变为通胀压力消失,经济增长也低,但刺激政策逐渐出台。

这与2009年有似曾相识的感觉,只要政策转向,就会有预期,有预期就股票投资的未来。所以2010年的市场在折腾投资者一段时间后,或将给投资者带来一定的投资机会。

未来的投资机会,我认为短期上,倾向于一些随着市场或者房地产板块出现显著回调的股票。这类股票基本面可能并没有太多负面变化,甚至盈利预测下调的空间也不多。比如家电板块,目前估值已经下落到非常低的位置,同时出现了很多上市公司自身增持的现象。而且从历史上来看,家电板块几乎每年都是比较稳定的,即使2008年,该板块也没有跌得特别厉害。

从长期来看,看好符合产业跟企业发展规律的股票,如战略新兴产业中的移动互联网、医药,但是这些股票也存在一些特点,目前估值比较高,短期不一定会出现非常好的表现,但长期上还是比较不错的投资品种,以医药为例,中国实际人口已经进入老龄化,国家要推医改等等一系列的措施,以及我们的健康意识提升,未来对医药需求的上升。

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